„A mezzanin tőke iránti kereslet még soha nem volt ilyen magas!“
Interjú Martin Führlein-nel, a Pegasus Capital Partners GmbH ügyvezető igazgatójával
Egy évtizede biztosít mezzanin tőkét a Pegasus Capital Partners, és ebben az időszakban már több mint 70 projekt finanszírozásában vett részt. Az ügyvezető igazgató, Martin Führlein egy interjúban elárulta, miért jelent megbízható siker alapot a vállalat lelkiismeretes frankóniai megközelítése, különösen a volatilis piaci szakaszokban, és milyen szempontok alapján válogatja ki csapatával a projekteket és partnereket.
Wirtschaftsforum: Herr Führlein, a Pegasus Capital Partners szívesen foglalja össze vállalkozói hozzáállását a „Sikeres projektekhez több kell, mint csak tőke“ jelmondattal. Ennek megfelelően mennyire köteleződik el a piacon?
Martin Führlein: Cégünket klasszikus mezzanine finanszírozóként alapították – ez ma is egyértelműen a fő szegmensünk maradt, bár a helyzettől függően további kapcsolódó pozíciókban is megjelenünk. Mára több közös vállalkozásban vagyunk érintettek, például az Engelhardt Group-pal, akikkel közösen hoztuk létre a SAF (Student Apartments Factory GmbH) platformot Dél-Németországban, ahol diáklakásokat építünk. Ezenkívül kapcsolatban állunk a müncheni Kingstone-csoporttal, egy gyorsan növekvő eszközkezelővel, amely intézményi és félprofesszionális tőkére specializálódott. Ugyanígy részt vettünk a müncheni Real Asset projektfejlesztő vállalatban is. Emellett fokozatosan kiépítettük saját adminisztrációs kapacitásainkat is, és jelenleg 1,5 milliárd euró értékű kezelt eszközökkel foglalkozunk az eszköz- és ingatlanmenedzsment területén.
Wirtschaftsforum: Ezáltal a Pegasus sokkal több, mint csupán egy tőkebefektető.
Martin Führlein: Ennek kapcsán szívesen beszélek Mezzanine-Partneringről, mert elsősorban azért tekintünk erős partnerként a projektfejlesztőre: Tehát nem csupán pénzt pumpálunk bele, hogy aztán az Excel-táblázatokban kövessük a befektetés megtérülését. Ehelyett belső szakértőinkre támaszkodunk, akik részben évtizedes tapasztalattal rendelkeznek a projektfejlesztés terén, alaposan megvizsgálják a megfelelő koncepciókat, majd hosszú távon kísérik azokat. Ez a megközelítés vállalkozói szempontból is nagy biztonságot ígér számunkra: Így például a Pegasus Capital Partners néhány vészhelyzetben már átvett projekteket a saját mérlegére és aztán maga fejezte be őket, mikor fennállt a veszély, hogy ezek az intervenció nélkül irányítatlanul csődtömegbe fulladtak volna. Ez a lépés azonban számunkra az ultima ratio marad: Célunk soha nem az, hogy magunk is projektfejlesztőként lépjünk fel, pláne nem, hogy versenyviszonyba kerüljünk partnereinkkel.
Wirtschaftsforum: Hogyan értékeli a jelenlegi piaci helyzetet?
Martin Führlein: Általánosságban elmondható, hogy a mezzanin tőke iránti kereslet jelenleg olyan magas, mint még soha. Ez nem utolsósorban a bankokra nehezedő szabályozási nyomásnak köszönhető, amely a múltban részben nagyon agresszíven finanszírozott, most pedig korlátoznia kell kötelezettségvállalásait. Emiatt a hitelbiztosítéki értékek csökkenésével és a visszafogott hitelnyújtással növekszik a projektfejlesztők tőkeigénye, amit megfelelő mezzanin-megoldásokkal lehet fedezni. Miközben fél évvel ezelőtt még sok olyan terméket mutattak be nekünk, amelyek továbbra is a 2021-es piaci körülmények alapján voltak kiszámítva és most valószínűleg mezzanin tőkével kellene továbbfinanszírozniuk, amíg a régi piaci feltételek esetleg újra nem állnak helyre, mostanra egyre több új terméket látunk, amelyekbe a jelenlegi körülmények már be vannak árazva a magasabb vevői hozamok és kamatfizetések formájában. Véleményünk szerint a piac tehát lassan újra beindul.
Wirtschaftsforum: Milyen szempontok alapján válogatják ki azokat a projekteket, amelyek a Pegasus számára érdekesek lehetnek?
Martin Führlein: Általánosan projekteket részesítünk előnyben, amelyek talán egy kicsit konzervatívabb esély-kockázat profillal rendelkeznek: Mint mélyen gyökerező frankóniai vállalat, erős jövedelemmel növekvő és stabil partnerségekre törekszünk. Ennek megfelelően a jövőben még nagyobb figyelmet fordítunk a lehető legszélesebb kockázatmegosztásra: a múltban olyan projektekbe fektettünk, amelyek körülbelül a teljes befektetett tőkénk 15%-át tették ki – ez személy szerint nekem túl magas. Természetesen egy szélesebb diverzifikáció több erőfeszítéssel is jár, de különösen a nehéz piaci fázisokban ezáltal nő a beruházások biztonsága. Ugyanakkor csak olyan projektfejlesztőkkel kívánunk együttműködni, akik a megfelelő projektben saját tőkével is részt vállalnak, és figyelmet fordítunk a kezelhető projekt időtartamokra is.
Wirtschaftsforum: Mennyire könnyű jelenlegi piaci helyzetben magán tőkebefektetőket vonzani mezzanine eszközökhöz?
Martin Führlein: Sajnos a közelmúltban több alapkezelő is csalódást okozott a befektetőinek. Ezeket a rossz tapasztalatokat még feldolgozni kell. Ebben a kontextusban kiemelten fontos a Pegasus stabil teljesítménytörténete: Tíz éve vagyunk jelen a piacon és ezen idő alatt kivétel nélkül minden kifizetést időben teljesítettünk befektetőink felé. Soha egyetlen több mint 70 projektünk közül, amelyek finanszírozásában részt vettünk, sem került csődbe. Ezen sikertörténet alapján szeretnénk a következő években tovább nőni és különösen további intézményi befektetőket vonzani. Jelenleg például már együtt dolgozunk egy biztosítótársasággal, amely jelentős tőkét bocsát rendelkezésünkre, amit mezzanine eszközökbe fektetünk, cserébe pedig fix kamatfizetést teljesítünk. Ezt a sikeres modellt szeretnénk tovább bővíteni. Emellett örömmel jelentem be, hogy jövőre Bernd Grum banki szektorban szerzett kiemelkedő szaktudásával fogja gazdagítani ügyvezetésünket - ez fontos lökést jelent további stabil növekedésünkhöz!