¡La demanda de capital mezzanine es más alta que nunca!
Entrevista con Martin Führlein, Director General de Pegasus Capital Partners GmbH
Desde hace una década, Pegasus Capital Partners ha estado proporcionando capital mezzanine y ha participado en la financiación de más de 70 proyectos durante este período. En una entrevista, el director general Martin Führlein explicó por qué el enfoque sólido y local de la empresa es una base de éxito confiable, especialmente en fases de mercado volátiles, y según qué criterios él y su equipo evalúan proyectos y socios.
Wirtschaftsforum: Señor Führlein, Pegasus Capital Partners resume su actitud empresarial con el lema "Los proyectos exitosos necesitan más que solo capital". ¿Cómo se involucra tan completamente en el mercado, por consiguiente?
Martin Führlein: Nuestra empresa fue fundada como un financista mezzanine clásico, y eso sigue siendo claramente nuestro segmento principal hasta el día de hoy, aunque dependiendo de las necesidades de la situación, también actuamos en posiciones relacionadas. Así, ahora estamos involucrados en varios Joint Ventures, por ejemplo con el grupo Engelhardt, con quien hemos construido a través de la plataforma común SAF (Student Apartments Factory GmbH) viviendas para estudiantes en el sur de Alemania. Además, estamos conectados con el grupo Kingstone de Munich, un administrador de activos que está creciendo rápidamente y que se especializa en capital institucional y semiprofesional. También hemos invertido en el promotor inmobiliario de Munich, Real Asset. Además, hemos desarrollado progresivamente nuestras propias capacidades administrativas y actualmente gestionamos activos bajo gestión con un volumen de 1,5 mil millones de EUR en la gestión de activos y la gestión de propiedades.
Wirtschaftsforum: Por lo tanto, Pegasus es mucho más que un simple proveedor de capital.
Martin Führlein: Hablo en este contexto de la asociación mezzanine, porque nos vemos principalmente como un fuerte socio del desarrollador de proyectos: Así que no somos alguien que simplemente aporta dinero y luego sigue el retorno de la inversión en hojas de cálculo de Excel. En cambio, contamos con especialistas internos con décadas de experiencia en desarrollo de proyectos, quienes examinan detenidamente los conceptos correspondientes y luego los acompañan a largo plazo. Este enfoque también promete, desde nuestro punto de vista empresarial, un alto nivel de seguridad: Así, Pegasus Capital Partners ha tomado proyectos en sus propios balances en algunas situaciones de emergencia y los ha desarrollado independientemente hasta su conclusión, cuando existía el riesgo de que, sin esta intervención, hubieran terminado indiscriminadamente en una masa de insolvencia. Sin embargo, este paso sigue siendo para nosotros la última ratio: Nuestro objetivo nunca es actuar como desarrolladores de proyectos nosotros mismos, y mucho menos entrar en una relación competitiva con nuestros socios.
Wirtschaftsforum: ¿Cómo evalúa la situación actual del mercado?
Martin Führlein: Fundamentalmente, la demanda de capital mezanina es actualmente tan alta como nunca antes se había sentido. Esto se debe, en parte, a la presión regulatoria sobre los bancos que, en el pasado, financiaron de manera bastante agresiva y ahora deben limitar sus compromisos. Como resultado de la disminución del préstamo y la reticencia en la concesión de créditos, ahora aumenta la necesidad de capital de los desarrolladores de proyectos, la cual puede ser cubierta mediante soluciones mezaninas adecuadas. Hasta hace seis meses, se nos presentaron muchos productos que todavía se calculaban sobre la base de las condiciones del mercado de 2021 y que ahora probablemente deberían seguir siendo financiados con capital mezanino hasta que las antiguas condiciones del mercado se alcancen de nuevo en algún momento, sin embargo, ahora vemos cada vez más nuevos productos que tienen precios que reflejan las condiciones actuales, incluyendo mayores rendimientos para los compradores y pagos de intereses. En nuestra opinión, el mercado está comenzando a moverse lentamente de nuevo.
Wirtschaftsforum: ¿Según qué criterios evalúan los proyectos que son de interés para Pegasus?
Martin Führlein: Para nosotros, en principio, son interesantes los proyectos con un perfil de oportunidad-riesgo quizás un poco más conservador: Como una empresa arraigada en Franconia, apostamos por un crecimiento rentable y asociaciones estables. Por lo tanto, en el futuro prestaremos aún más atención a asegurar la diversificación de riesgos lo más amplia posible: En el pasado, nos hemos involucrado en proyectos que representaban aproximadamente el 15% de nuestros medios invertidos en total, lo cual es personalmente un poco alto para mí. Por supuesto, una diversificación más amplia también implica un mayor esfuerzo, pero justamente en fases de mercado más difíciles, esto aumenta la seguridad de la inversión. Al mismo tiempo, queremos trabajar solo con desarrolladores de proyectos que también se comprometan con capital propio en el respectivo proyecto, y además prestamos atención a los plazos de proyecto manejables.
Wirtschaftsforum: ¿Qué tan fácil es atraer a inversores privados para instrumentos mezzanine en la situación actual del mercado?
Martin Führlein: Desafortunadamente, ha habido varios proveedores de fondos que han decepcionado a sus inversores en el pasado reciente. Estas malas experiencias aún necesitan ser procesadas. Precisamente en este contexto, el historial estable de Pegasus es de vital importancia: hemos estado operando en el mercado durante diez años y durante este tiempo hemos realizado todos los pagos a nuestros inversores a tiempo, sin excepciones. Ninguno de los más de 70 proyectos en los que hemos participado en la financiación ha caído nunca en bancarrota. Con base en esta historia de éxito, queremos seguir creciendo en los próximos años y, en particular, ganar más inversores institucionales. Actualmente, por ejemplo, estamos trabajando con una compañía de seguros que nos proporciona una cantidad significativa de capital que invertimos en mezzanine y a cambio hacemos un pago de interés fijo. Nos gustaría expandir aún más este modelo exitoso. Además, me complace que a partir del próximo año Bernd Grum con su experiencia desarrollada en el sector bancario enriquecerá nuestra gerencia, un impulso importante para nuestro crecimiento estable continuo!