"La domanda di capitale mezzanino è più alta che mai!"
Intervista con Martin Führlein, Amministratore Delegato di Pegasus Capital Partners GmbH
Da un decennio Pegasus Capital Partners fornisce capitale mezzanino e in questo periodo ha partecipato al finanziamento di oltre 70 progetti. L'amministratore delegato Martin Führlein ha rivelato in un'intervista perché l'approccio solido e tipicamente francone dell'azienda rappresenta una base di successo affidabile proprio nelle fasi di mercato volatili, e secondo quali criteri lui e il suo team esaminano progetti e partner.
Wirtschaftsforum: Signor Führlein, Pegasus Capital Partners riassume il proprio approccio imprenditoriale con il motto "Progetti di successo richiedono più di semplice capitale". Quanto è esteso dunque il vostro impegno nel mercato?
Martin Führlein: La nostra azienda è stata fondata come fornitore classico di finanziamenti mezzanini e questo è chiaramente rimasto il nostro segmento principale, anche se a seconda delle esigenze della situazione, compariamo anche in posizioni correlate. Ad oggi, siamo coinvolti in diversi joint venture, per esempio con il gruppo Engelhardt, con il quale abbiamo costruito attraverso la piattaforma comune SAF (Student Apartments Factory GmbH) appartamenti per studenti nel sud della Germania. Inoltre, abbiamo legami con il gruppo Kingstone di Monaco, un gestore di asset in rapida crescita specializzato in capitale istituzionale e semi-professionale. Abbiamo anche partecipato allo sviluppatore di progetti immobiliari di Monaco, Real Asset. Inoltre, abbiamo gradualmente costruito anche le nostre capacità amministrative e attualmente gestiamo Asset under Management per un volume di 1,5 miliardi di EUR sia nel Asset che nel Property Management.
Wirtschaftsforum: In questo modo Pegasus è molto più di un semplice fornitore di capitale.
Martin Führlein: In questo contesto mi piace parlare di Mezzanine Partnering, perché ci vediamo principalmente come un forte partner dello sviluppatore del progetto: quindi non siamo qualcuno che semplicemente fornisce denaro e poi segue il ritorno sull'investimento in fogli Excel. Al contrario, facciamo affidamento su specialisti interni con decenni di esperienza nello sviluppo di progetti, che esaminano attentamente i concetti appropriati e poi li seguono a lungo termine. Questo approccio promette anche un alto livello di sicurezza dal punto di vista imprenditoriale per noi: così Pegasus Capital Partners ha già preso in carico progetti sul proprio bilancio in poche situazioni di emergenza e poi li ha sviluppati autonomamente fino alla conclusione, quando c'era il rischio che, senza questo intervento, sarebbero falliti incontrollatamente in una massa fallimentare. Tuttavia, questo passo rimane per noi l'ultima ratio: il nostro obiettivo non è mai quello di agire noi stessi come sviluppatori di progetti, men che meno di entrare in una relazione competitiva con i nostri partner.
Wirtschaftsforum: Come valuta la situazione attuale del mercato?
Martin Führlein: Fondamentalmente, la domanda di capitale mezzanino è attualmente così grande come mai prima d'ora. Questo è dovuto non da ultimo alla pressione della regolamentazione sulle banche, che in passato hanno finanziato in modo a volte molto aggressivo, limitando i loro impegni. A causa del conseguente calo del livello di finanziamento e dell'erogazione di credito più cauta, ora aumenta la necessità di capitale degli sviluppatori di progetti, che può essere soddisfatta attraverso adeguate soluzioni mezzanine. Mentre fino a sei mesi fa molti prodotti ci sono stati presentati, che erano ancora calcolati sulla base delle condizioni di mercato del 2021 e che ora dovrebbero probabilmente continuare a essere sostenuti con capitale mezzanino, fino a quando le vecchie condizioni di mercato potrebbero essere raggiunte di nuovo, ora vediamo sempre più nuovi prodotti, nei quali le condizioni attuali sono state incorporate in termini di rendimenti degli acquirenti più elevati e pagamenti di interessi. Secondo noi, il mercato sta quindi lentamente riprendendo a muoversi.
Wirtschaftsforum: Su quali criteri valutate i progetti che sono di interesse per Pegasus?
Martin Führlein: Per noi sono di interesse principalmente progetti con un profilo di opportunità-rischio forse un po' più conservatore: come azienda radicata in Franconia, puntiamo su una crescita redditizia e su partnership stabili. Di conseguenza, in futuro presteremo ancora più attenzione a garantire la massima diversificazione del rischio: In passato abbiamo partecipato a progetti che rappresentavano circa il 15% dei nostri investimenti totali – questo per me è personalmente un po' troppo alto. Naturalmente, una maggiore diversificazione comporta anche un maggior impegno, ma soprattutto in fasi di mercato difficili, ciò aumenta la sicurezza degli investimenti. Allo stesso tempo, vogliamo lavorare solo con sviluppatori di progetti che si impegnano personalmente con capitale proprio nel rispettivo progetto, e prestiamo inoltre attenzione a durate di progetto gestibili.
Wirtschaftsforum: Quanto è facile attualmente attrarre investitori privati per strumenti mezzanini data la situazione di mercato attuale?
Martin Führlein: Purtroppo, nel recente passato ci sono stati diversi fornitori di fondi che hanno deluso i loro investitori. Queste cattive esperienze devono ancora essere superate. Proprio in questo contesto, l'affidabilità dimostrata nel tempo da Pegasus è di fondamentale importanza: operiamo nel mercato da dieci anni e durante questo periodo abbiamo sempre effettuato puntualmente tutti i pagamenti ai nostri investitori. Nessuno dei più di 70 progetti in cui siamo stati coinvolti nel finanziamento è mai fallito. Sulla base di questa storia di successo, vogliamo continuare a crescere nei prossimi anni e, in particolare, attrarre ulteriori investitori istituzionali. Attualmente, stiamo già collaborando con una compagnia di assicurazioni che ci fornisce un significativo ammontare di capitale da investire in strumenti mezzanini, garantendo un pagamento degli interessi fisso. Vorremmo espandere ulteriormente questo modello di successo. Inoltre, sono felice che dal prossimo anno Bernd Grum, con la sua consolidata esperienza nel settore bancario, arricchirà la nostra direzione – un impulso importante per il nostro ulteriore crescita stabile!