Egy középvállalati pénzügyi szolgáltató a középvállalatok számára
Interjú Thorsten Schrieberrel, a DJE Kapital AG Marketing/Értékesítési Igazgatóságának vezetőjével
A DJE Kapital AG már 1970-es évektől kezdve tapasztalt középvállalati vagyonkezelőként működik a piacon és máig a saját fejlesztésű 'FMM' módszerét alkalmazza a piaci lehetőségek és kockázatok értékelésére. Az elmúlt három zűrzavaros évben az aktív vagyonkezelők újraéledését tapasztaljuk, véli a marketing igazgató Thorsten Schrieber, aki az interjúban a Wirtschaftsforummal ismertette vállalatának befektetési koncepcióját.
Wirtschaftsforum: Herr Schrieber, vállalata központi befektetési filozófiáját talán legjobban az „FMM” három betűvel lehet összefoglalni. Mit jelentenek pontosan ezek a betűk?
Thorsten Schrieber: Az FMM-módszerünk 'F' betűje először is a 'fundamentális' szót jelöli, mivel a hosszú távú alapvető adatok elemzése azokból az értékpapírokból, amelyekbe mint vagyonkezelés befektetünk, mindig is a befektetési döntéseink legfontosabb alapjait képezte. A két 'M' betű pedig a 'monetáris' és 'piaci' elemekre utal, amelyek befektetési stratégiánk további sarokköveit alkotják, amelyeket vállalatunk alapítója, Dr. Jens Ehrhardt már az 1970-es években dolgozott ki doktoranduszként. Dr. Ehrhardt akkoriban az első pénzügyi piackutatók egyike volt, aki pontosan elemezte a monetáris hatásokat, mint például a központi bankok által irányított pénzmennyiség-növekedés hatását a tőkepiacok árfolyamának alakulására, és képes volt ezeket a megállapításokat a tőkebefektetési stratégia irányítási döntéseiben felhasználni.
A piaci technikai elemzés keretében vizsgáljuk továbbá a jelenlegi viselkedést a derivatív piacokon, valamint további fontos mutatókat, mint például a alapkezelők készpénztartását, amelyekből betekintést nyerhetünk a jelenlegi piaci hangulatba – a ma használatos terminológiával talán ezt a kifejezést is használhatnánk ‘Behavioral Finance’.
Wirtschaftsforum: A fiatalabb befektetők hosszú távú befektetési stratégiájukban mára már nagy hangsúlyt fektetnek három másik betűre: ETF. Mit tud erre a trendre válaszként mondani egy aktív kezelőként?
Thorsten Schrieber: Aktív kezelőként természetesen az ETF-nek, amely alapvetően minden piaci vagy értékpapír-elemzést mellőz, pontos ellentéte vagyunk. Ennek ellenére ez a két nézőpont korántsem zárja ki egymást. Ha mi, mint aktív vagyonkezelők, gyorsan szeretnénk belépni egy kisebb piacra anélkül, hogy részletes részvényelemzést végeznénk, ezt az első lépésként egy ETF segítségével is jól megvalósíthatjuk. Különösen olyan piaci szakaszokban, amikor a tőzsde folyamatosan emelkedik, egy ETF segítségével természetesen jól lehet részt venni ebben a trendben. Az elmúlt három évben, amikor egyik válság a másikat követte, egy tiszta ETF-buy-and-hold stratégia a jelentős ármozgások miatt biztosan nem lett volna optimális. Itt a hozzáértő alapkezelők ismét megmutathatták, hogy a szilárd vagyonkezelés éppen abban mutatkozik meg, hogy kockázatos időszakokban kiveszik a tőkét az értékpapírpiacokból és csak akkor lépnek be újra nagyobb mértékben, amikor ismét megfelelő lendület mutatkozik. Egy ilyen irányítás természetesen ellentétben áll az ETF alapelveivel.
Wirtschaftsforum: Akkor nézzük a kemény számokat: Hogyan teljesít a DJE Kapital AG befektetési stratégiája a benchmarkokhoz képest?
Thorsten Schrieber: A DJE Kapital eredményei egy széles körben diverzifikált ETF-hez képest semmiképpen sem szégyenkeznek. Így a Dr. Jens Ehrhardt által kezelt FMM-alap az elmúlt 35 évben 8% átlagos hozamot ért el évente, míg az MSCI World mint benchmark csak 5% növekedést tudott elérni évente. Ez a 3% hozamkülönbség ezen három és fél évtized alatt hatalmas hatást gyakorolt. Míg az MSCI World ebben az időszakban a kiindulási érték 435%-át növelte, addig a mi FMM-alapunk összesen 1300%-ot nőtt.
Wirtschaftsforum: A DJE Kapital AG a piacon független pénzügyi szolgáltatóként és büszke középvállalkozásként lép fel. Milyen szerepet játszik ez a pozíció a vállalat mindennapjaiban?
Thorsten Schrieber: Míg a nagy bankházak gyakran nemcsak egyedi érdekeket követnek, hanem nagy kibocsátási konzorciumokban is helyet foglalnak, addig a DJE Kapital AG alapítása óta a vagyonkezelésre, a retail és wholesale befektetőknek szóló alap-üzletágakra, valamint az intézményi üzletre koncentrál. Így teljesen szabadon mozoghatunk a piacon, és döntéshozatalunk során teljes mértékben függetlenek vagyunk minden más szereplőtől. Hogy közben magunk is a középvállalkozások nyelvén beszélünk, természetesen nagyon előnyös a tevékenységünk szempontjából. Különösen azért, mert a világszerte működő, így bonyolult globális befektetési megoldásokra szoruló középvállalati intézményi befektetők nagyon értékelik, ha a partnerük nemcsak jól ismeri, hanem a mindennapjaiban is él ezt az üzleti kultúrát. Egyenrangú partneri kapcsolat kialakítása nálunk mindig lényeges.