Investimenti che modellano il futuro
Intervista con Dr. Christian Koch, Head BB Biotech @ Bellevue Asset Management AG
Il settore biotecnologico è uno dei settori più innovativi e dinamici dell'economia globale. Spinto dal progresso scientifico, dal crescente bisogno di nuove terapie e farmaci, e da megatrend sociali come il cambiamento demografico, sta attirando sempre più l'attenzione degli investitori. BB Biotech AG di Schaffhausen, in Svizzera, investe da molti anni in aziende di questo mercato in crescita.
Wirtschaftsforum: Dottor Koch, BB Biotech è uno degli investitori più grandi nel settore della biotecnologia. Come è stato possibile?
Dott. Christian Koch: BB Biotech è stata fondata nel 1993. In quel periodo il mercato biotecnologico stava crescendo negli USA. Poiché le casse pensioni svizzere avevano restrizioni su quanto potevano investire in azioni non svizzere, l'azienda serviva come un veicolo quotato in Svizzera, la cui attività operativa è l'investimento - una società di investimento che investe negli USA. Abbiamo sempre avuto un consiglio di amministrazione molto forte con personalità di alto profilo come il premio Nobel David Baltimore, che è stato un grande vantaggio. Il team di gestione degli investimenti lavora per Bellevue, che significa che BB Biotech affida il mandato di gestione degli asset a Bellevue. Inizialmente era un sistema di accesso al mercato per gli europei; quando le restrizioni sono cadute, tutta la mentalità si è trasformata. Non si trattava più di flussi, ma si potevano avere orizzonti temporali più lunghi rispetto ai fondi aperti. Come società di investimento, dispone di capitale permanente, riporta su base trimestrale e ha un orizzonte di investimento di cinque anni, il che comporta molti vantaggi strutturali; a differenza di molti fondi, ad esempio, può anche investire in privato, usare leverage e pagare dividendi. È essenziale che il team di investimento sia composto da persone altamente qualificate per generare rendimenti migliori.
Wirtschaftsforum: Quanto è grande il team di BB Biotech?
Dott. Christian Koch: Noi operiamo sempre con una struttura snella e attualmente abbiamo un team di core di 15 esperti, ma possiamo contare su ulteriori capacità di Bellevue, ad esempio in marketing o vendite. Negli ultimi 20 anni abbiamo distribuito più di 2 miliardi di CHF in dividendi; l'attuale capitalizzazione di mercato è di 1,8 miliardi di CHF, il NAV di 2 miliardi; tuttavia, il nostro obiettivo non è la grandezza, ma il rendimento.
Wirtschaftsforum: Lei lavora nell'azienda dal 2013. Come ha vissuto lo sviluppo di BB Biotech da allora?
Dott. Christian Koch: Sono entrato nell'azienda nel primo terzo dell'età dell'oro dell'industria biotecnologica. L'intero settore ha iniziato a rendere sul lato commerciale. Nel 2019, 2020 c'è stata una sovrapposizione di tre dinamiche. Un vero flusso di cassa è stato il Corona; la pandemia ha scatenato un vero boom nella biotecnologia. Parallelamente, il settore dell'oncologia si è sviluppato molto dinamicamente - qui il passaggio a aziende di piccola e media capitalizzazione ha pagato - e infine, la medicina genomica ha funzionato molto bene e ha attirato l'attenzione. Nel 2021 abbiamo attivamente realizzato profitti, fino a una massiccia correzione. L'aumento significativo dei tassi di interesse negli USA ha portato a cambiamenti sostanziali. Nel 2025 c'è stato un crollo a seguito delle tariffe farmaceutiche, delle discussioni sui prezzi negli USA e della ristrutturazione dell'intera organizzazione sanitaria. Le nostre azioni sono crollate, ma poi sono risalite.
Wirtschaftsforum: Quali impulsi vuole dare all'azienda in questa posizione?
Dott. Christian Koch: Ci sono alcuni elementi che voglio sviluppare ulteriormente; questi includono cambiamenti nel nostro motore di ricerca negli USA e nell'area della comunicazione. Voglio rimettere in sesto il processo di investimento e digitalizzarlo di più. Siamo già leader nell'uso di agenti di intelligenza artificiale. Già cinque anni fa abbiamo iniziato a creare un team di scienza dei dati e abbiamo utilizzato l'apprendimento automatico. Da circa un anno lavoriamo operativamente con modelli di linguaggio di grandi dimensioni; ad esempio per il tracciamento dei milestones degli analisti di investimento.