Inversiones que moldean el futuro
Entrevista con Dr. Christian Koch, Head BB Biotech @ Bellevue Asset Management AG
La industria biotecnológica es uno de los sectores más innovadores y dinámicos de la economía global. Impulsada por el avance científico, la creciente necesidad de nuevas terapias y medicamentos, así como megatendencias sociales como el cambio demográfico, está atrayendo cada vez más la atención de los inversores. BB Biotech AG, con sede en Schaffhausen, Suiza, ha invertido durante muchos años en empresas de este mercado en crecimiento.
Wirtschaftsforum: Sr. Dr. Koch, BB Biotech es uno de los mayores inversores en el campo de la biotecnología. ¿Cómo sucedió esto?
Dr. Christian Koch: BB Biotech fue fundada en 1993. En esos momentos, el mercado de la biotecnología estaba emergiendo en los EE. UU. Dado que las cajas de pensiones suizas tenían restricciones en cuanto a cuánto podrían invertir en acciones no suizas, la empresa era un vehículo que estaba listado en Suiza y cuya actividad operativa son inversiones: una sociedad de inversión que invierte en EE. UU. Siempre hemos tenido un consejo de administración muy fuerte con personas altamente perfiladas como el ganador del Premio Nobel David Baltimore, lo cual fue una gran ventaja. El equipo de gestión de inversiones está empleado por Bellevue, es decir, BB Biotech otorga el mandato de gestión de activos a Bellevue. Originalmente era un sistema de acceso al mercado para europeos; cuando finalmente cayeron las restricciones, todo el mindset cambió. Ya no trataban con flujos, sino que podían adoptar horizontes de tiempo más largos de lo que es posible en fondos abiertos. Como sociedad de inversión, tiene capital permanente, reporta trimestralmente y tiene un horizonte de inversión de cinco años, lo que da lugar a muchos beneficios estructurales; a diferencia de muchos fondos, por ejemplo, se puede invertir privadamente, adoptar apalancamiento y pagar dividendos. Lo crucial es que el equipo de inversión está compuesto por personas altamente cualificadas para generar 'Access Returns'.
Wirtschaftsforum: ¿Qué tan grande es el equipo de BB Biotech?
Dr. Christian Koch: Siempre hemos sido muy esbeltos y actualmente somos un equipo central de 15 expertos, pero podemos recurrir a más capacidades de Bellevue, por ejemplo, en áreas como marketing o ventas. En los últimos 20 años hemos distribuido más de 2 mil millones de CHF en dividendos; la capitalización de mercado actual es de 1.8 mil millones de CHF, el NAV es de 2 mil millones; sin embargo, el tamaño no es nuestro objetivo, sino el rendimiento.
Wirtschaftsforum: Usted ha estado con la compañía desde 2013. ¿Cómo ha experimentado el desarrollo de BB Biotech desde entonces?
Dr. Christian Koch: Me uní durante el primer tercio de la edad de oro de la industria biotecnológica. La industria entera comenzó a rendir en el lado comercial. En 2019 y 2020 hubo una superposición de tres dinámicas. Un verdadero flujo de efectivo fue el coronavirus; la pandemia desató un verdadero auge en la biotecnología. Paralelamente, el campo de la oncología se desarrolló muy dinámicamente, aquí el cambio a empresas pequeñas y medianas fue beneficioso, y finalmente, la medicina genómica funcionó muy bien y causó sensación. En 2021 tomamos activamente beneficios, hasta que hubo una corrección masiva. El significativo aumento de las tasas de interés en Estados Unidos llevó a cambios consecuentes. En 2025 hubo una caída como resultado de las tarifas farmacéuticas, las discusiones sobre fijación de precios en Estados Unidos y la reestructuración de toda la organización de atención médica. Nuestra acción cayó, pero luego se recuperó.
Wirtschaftsforum: ¿Qué impulsos desea dar a la compañía en esta posición?
Dr. Christian Koch: Hay ciertos elementos que quisiera desarrollar más; estos incluyen cambios en nuestro motor de investigación en EE. UU. y en la área de comunicación. Quisiera repla... [Message Truncated]