Investissements qui façonnent l'avenir

Wirtschaftsforum : Monsieur le Dr Koch, BB Biotech est l'un des plus grands investisseurs dans le secteur de la biotechnologie. Comment cela est-il arrivé ?

Dr Christian Koch : BB Biotech a été fondée en 1993. À l'époque, le marché de la biotechnologie commençait à se développer aux États-Unis. Comme les caisses de pension suisses avaient des restrictions sur le montant des actions non suisses qu'elles pouvaient investir, l'entreprise est devenue un véhicule coté en Suisse dont l'activité opérationnelle est l'investissement – une société d'investissement investissant aux États-Unis. Nous avons toujours eu un conseil d'administration très solide avec des personnes très profilées comme le lauréat du prix Nobel David Baltimore, ce qui était un grand avantage. L'équipe de gestion des investissements est employée par Bellevue, ce qui signifie que BB Biotech confie à Bellevue le mandat de gestion des actifs. À l'origine, il s'agissait d'un système d'accès au marché pour les Européens ; lorsque les restrictions ont été levées, l'ensemble du mindset a changé. On ne traitait plus de flux mais on pouvait adopter des horizons de temps plus longs que ceux possibles avec des fonds ouverts. En tant que société d'investissement, elle dispose de capital permanent, rapporte tous les trimestres et tend à avoir un horizon d'investissement de cinq ans, ce qui offre de nombreux avantages structurels ; contrairement à beaucoup de fonds, nous pouvons également investir en privé, utiliser un effet de levier et payer des dividendes. Il est crucial que l'équipe d'investissement soit composée de personnes hautement qualifiées, capables de générer des 'Access Returns'.

Wirtschaftsforum : Quelle est la taille de l'équipe BB Biotech ?

Dr Christian Koch : Nous avons toujours eu une structure très légère et nous sommes actuellement une équipe de base de 15 experts, mais nous pouvons également compter sur d'autres ressources de Bellevue, par exemple dans les domaines du marketing ou de la vente. Au cours des 20 dernières années, nous avons distribué plus de 2 milliards de CHF en dividendes ; la capitalisation boursière actuelle est de 1,8 milliard de CHF, le NAV de 2 milliards ; cependant, notre objectif n'est pas la taille mais le rendement.

Wirtschaftsforum : Vous travaillez dans l'entreprise depuis 2013. Comment avez-vous vécu l'évolution de BB Biotech depuis lors ?

Dr Christian Koch : Je suis arrivé dans l'entreprise au premier tiers de l'âge d'or de l'industrie biotechnologique. L'industrie entière a commencé à livrer commercialement. En 2019, 2020, trois dynamiques se sont superposées. Un vrai flux de trésorerie a été celui du COVID ; la pandémie a déclenché un véritable boom dans la biotechnologie. Parallèlement, le domaine de l'oncologie s'est développé très dynamiquement – ici, le décalage vers des entreprises à petite et moyenne capitalisation a porté ses fruits – et enfin, la médecine génomique a très bien fonctionné et a attiré l'attention. En 2021, nous avons pris activement des bénéfices jusqu'à ce qu'il y ait une correction massive. La forte hausse des taux d'intérêt aux États-Unis a conduit à des changements significatifs. 2025 a vu un effondrement en conséquence des tarifs pharmaceutiques, des discussions sur la fixation des prix aux États-Unis et de la restructuration de l'ensemble du système de santé. Nos actions ont chuté, mais sont ensuite revenues.

Wirtschaftsforum : Quelles impulsions souhaitez-vous donner à l'entreprise dans cette position ?

Dr Christian Koch : Il y a certains éléments que je souhaite développer ; cela inclut des changements dans notre moteur de recherche aux États-Unis et dans le domaine de la communication. Je veux remettre sur les rails le processus d'investissement et le digitaliser davantage. Dans l'utilisation des agents IA, nous sommes déjà leaders. Il y a cinq ans, nous avons commencé à construire une équipe de science des données, en utilisant le 'Machine Learning'. Depuis environ un an, nous travaillons opérationnellement avec de grands modèles linguistiques ; par exemple, pour le suivi des jalons par les analystes en investissement. Nous sommes convaincus qu'à l'avenir, de plus en plus de parties de la diligence ne seront plus prises en charge par un humain, mais par une main-d'œuvre artificielle.

Wirtschaftsforum : BB Biotech est principalement investi aux États-Unis. Quel impact a la politique américaine ?

Dr Christian Koch : Aux États-Unis, le modèle de la nation la plus favorisée est discuté, ce qui lierait les prix aux plus bas internationaux. Cela aurait un impact considérable, car 80% des bénéfices pharmaceutiques mondiaux sont générés aux États-Unis. Néanmoins, la Constitution américaine garantit une tarification libre sur le marché commercial. Les entreprises pourraient, dans l'extrême, introduire de nouveaux médicaments uniquement là-bas.

Wirtschaftsforum : Selon quels critères choisissez-vous les investissements ? Avez-vous des objectifs spécifiques pour l'avenir ?

Dr Christian Koch : Nous souhaitons accompagner les entreprises à long terme et influencer la chaîne de valeur pharmaceutique. Nous sommes très axés sur l'innovation et nous distinguons par notre horizon d'investissement de cinq ans par rapport aux autres. Notre objectif est d'offrir à nos actionnaires un rendement durable, complété par un dividende annuel de 5%.

Wirtschaftsforum : Que appréciez-vous particulièrement dans votre travail ?

Dr Christian Koch : J'adore la science et j'adore l'analyse d'investissement ; ici, j'ai une chance unique dans une vie.